افت دلار تا ۱۰۱٫۸۸ و بازگشت طلا؛ بازار فارکس چه چیزی را قیمت‌گذاری می‌کند؟
دلار نرم شد، اما داستان تورم تمام نشده است
شاخص دلار آمریکا در معاملات جمعه ۱۶ اکتبر تا حوالی ۱۰۱٫۸۸ عقب نشست؛ هم‌زمان بازدهی بخش میانی و بلندمدت منحنی خزانه‌داری کاهش یافت. این حرکت پس از چند روز پرنوسان رخ می‌دهد که داده CPI سپتامبر آمریکا در آن رشد ماهانه ۰٫۶ درصدی و رشد سالانه ۳٫۷ درصدی را ثبت کرد. بنابراین افت امروز دلار را نباید به‌سادگی به تغییر قطعی موضع سیاست پولی تعبیر کرد.
بازار میان دو نیروی متضاد قرار دارد: از یک سو تورم بالاتر از انتظار، احتمال تداوم سیاست سخت‌گیرانه را تقویت می‌کند؛ از سوی دیگر، افت بازدهی و احتیاط در بازار سهام از دلار و طلا پشتیبانی متفاوتی می‌سازند. واکنش قیمت‌ها بیش از آنکه خطی باشد، تابع این است که سرمایه‌گذاران کدام ریسک را در هر لحظه پررنگ‌تر ببینند. نزدیکی جلسه فدرال رزرو، حساسیت بازار را نسبت به هر داده تازه بیشتر می‌کند.
ین و طلا؛ دو واکنش متفاوت
USD/JPY نزدیک ۱۵۸٫۱۳ و حدود ۰٫۱۲ درصد پایین‌تر گزارش شد، اما در دامنه تقریبی ۱۵۸ تا ۱۵۸٫۷ باقی مانده است. یعنی افت بازدهی آمریکا هنوز به یک حرکت بزرگ در ین تبدیل نشده و عوامل خاص ژاپن یا مداخله احتمالی در بازار ارز نیز در ذهن معامله‌گران حضور دارد. برای این جفت‌ارز، تفاوت بازدهی آمریکا و ژاپن همچنان متغیر مهمی است؛ بنابراین افت کوتاه‌مدت بازدهی، بدون تغییر پایدار در انتظارات نرخ، الزاماً روندی تازه ایجاد نمی‌کند.
طلا در همین فضا حمایت گرفت و در گزارش‌های بازار حدود ۴٬۱۸۰ دلار به ازای هر اونس معامله شد. افت دلار و بازدهی معمولاً هزینه فرصت نگهداری طلا را کم می‌کند، اما داده تورمی قوی می‌تواند مسیر معکوسی نیز بسازد اگر بازدهی واقعی دوباره بالا برود. رشد هم‌زمان طلا و افت دلار در این جلسه، بیشتر بازتاب تنظیم موضع پس از نوسان اوراق است تا پاسخ نهایی به چشم‌انداز سیاست پولی.
نقاط تمرکز بازار
- مسیر بازدهی ۱۰ساله آمریکا پس از افت اخیر و دوام آن؛
- سخنان مقام‌های فدرال رزرو پیش از نشست ۲۷ تا ۲۸ اکتبر؛
- تثبیت یا شکست USD/JPY از دامنه ۱۵۸ تا ۱۵۸٫۷؛
- واکنش طلا به تضعیف دلار در کنار آمارهای بعدی رشد و صنعت آمریکا.
نتیجه‌گیری محتاطانه
افت DXY تا ۱۰۱٫۸۸ به‌تنهایی به معنی پایان قدرت دلار نیست؛ خصوصاً که تورم سپتامبر همچنان بالاتر از ماه قبل بوده است. در سمت مقابل، پایداری کاهش بازدهی می‌تواند فضای حمایتی برای طلا و ارزهای رقیب دلار ایجاد کند. برای تحلیل معتبرتر باید هم‌زمان به بسته‌شدن هفتگی DXY، نرخ‌های واقعی و داده‌های بعدی آمریکا نگاه کرد. این گزارش آموزشی است و با توجه به ریسک رویدادهای کلان، توصیه مستقیم معامله یا سرمایه‌گذاری ارائه نمی‌دهد.