دلار قوی پیش از FOMC؛ چرا بازدهی اوراق هنوز بازار فارکس را کنترل می‌کند؟
دلار در مرکز توجه بازار
بازار فارکس در ۲۵ ژوئیه ۲۰۲۶ بیش از هر چیز زیر سایه دلار آمریکا و بازدهی اوراق خزانه قرار دارد. شاخص DXY در پایان معاملات ۲۴ ژوئیه روی ۱۰۱.۴۷ بسته شد و در همان روز بین ۱۰۱.۲۵ تا ۱۰۱.۵۳ نوسان داشت. این سطح برای دلار مهم است، زیرا شاخص به سقف ۵۲ هفته‌ای خود نزدیک شده و در پنج روز گذشته نیز عملکرد مثبت داشته است.
در بازار اوراق، داده‌های روزانه نشان می‌دهد بازدهی ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا همچنان در محدوده بالا قرار دارد؛ برخی داده‌های تجمیعی آن را حوالی ۴.۷ درصد و داده‌های رسمی/بازاری نزدیک پایان هفته را کمی پایین‌تر نشان می‌دهند. پیام مشترک این اعداد روشن است: هزینه سرمایه هنوز بالاست و همین موضوع از دلار حمایت می‌کند.
یورو، ین و طلا چه واکنشی دارند؟
بانک مرکزی اروپا در نشست ۲۳ ژوئیه نرخ‌ها را در ۲.۲۵ درصد ثابت نگه داشت. این تصمیم در شرایطی گرفته شد که قیمت انرژی و تنش‌های ژئوپلیتیک همچنان ریسک تورمی ایجاد می‌کنند. نرخ مرجع یورو در ۲۴ ژوئیه نیز EUR/USD را نزدیک ۱.۱۳۷۷ نشان داد. این یعنی یورو فعلا نه شکست صعودی قوی ساخته و نه کاملا تحت فشار فروریخته است.
ین ژاپن وضعیت حساس‌تری دارد. نرخ مرجع EUR/JPY نزدیک ۱۸۶.۳۸ گزارش شد که با EUR/USD فعلی، USD/JPY را در محدوده بسیار بالای ۱۶۳ تا ۱۶۴ قرار می‌دهد. چنین سطحی نشان می‌دهد فاصله نرخ بهره آمریکا و ژاپن همچنان برای ین مسئله‌ساز است.
طلا نیز پایان هفته را با رشد ثبت کرد؛ قراردادهای کومکس در محدوده ۴۰۶۷ دلار بسته شدند و رشد هفتگی داشتند. اما طلا هم از یک تضاد رنج می‌برد: تنش‌های ژئوپلیتیک و ریسک تورمی می‌تواند از آن حمایت کند، ولی دلار قوی و بازدهی واقعی بالا جذابیت دارایی بدون بازده را محدود می‌کند.
داده‌هایی که بازار دنبال می‌کند
چند محرک کوتاه‌مدت برای فارکس مهم‌تر از بقیه‌اند:
- نشست FOMC در ۲۸ و ۲۹ ژوئیه و لحن فدرال رزرو درباره تورم.
- داده PCE آمریکا در ۳۰ ژوئیه که معیار تورمی محبوب فدرال رزرو است.
- مسیر قیمت نفت و اثر آن بر انتظارات تورمی.
- واکنش بانک مرکزی اروپا به تورم ۲.۸ درصدی ژوئن و داده‌های بعدی.
- فشار احتمالی بر ین در صورت تداوم فاصله نرخ بهره آمریکا و ژاپن.
جمع‌بندی برای معامله‌گران فارکس
بازار امروز بیشتر از آنکه دنبال یک خبر واحد باشد، در حال قیمت‌گذاری هم‌زمان نرخ بهره، تورم و ریسک ژئوپلیتیک است. تا زمانی که DXY بالای محدوده ۱۰۱ بماند و بازدهی اوراق در سطوح بالا تثبیت شود، فروش دلار به یک محرک قوی نیاز دارد. در مقابل، هر نشانه از نرم‌تر شدن لحن فدرال رزرو یا افت بازدهی می‌تواند به یورو، طلا و حتی ین فرصت تنفس بدهد. این تحلیل توصیه معاملاتی نیست؛ چارچوبی خبری برای خواندن ریسک‌های فعلی بازار فارکس است.